Goldman Sachs advierte: el rally surcoreano es un "show de IA" con riesgo de concentración extrema

El Kospi surcoreano ha subido más del 80% en lo que va de 2026 y acumula una racha de máximos históricos sin precedentes en su historia. Pero detrás del dato agregado se esconde una realidad de alta concentración: Samsung Electronics y SK Hynix juntos representaban en mayo el 42.2% del índice — el nivel más alto jamás registrado — según datos de Manulife Investment Management recogidos por CNBC.

El motor es único: el ciclo de gasto en infraestructura de inteligencia artificial. "En una palabra, es el tema del hardware de IA lo que está propulsando claramente esto", dijo Tim Moe, estratega de Goldman Sachs, a CNBC. Los pedidos de chips HBM — esenciales para los modelos de lenguaje grande — fluyen hacia Samsung y SK Hynix desde los principales hiperescaladores del mundo. Samsung superó el billón de dólares de capitalización la semana pasada. SK Hynix llegó a subir más de un 11% en una sola sesión.

La concentración extrema tiene un reverso oscuro. Un índice donde dos empresas representan el 42% es estructuralmente frágil ante cualquier shock que afecte al ciclo de chips: un trimestre de resultados decepcionante, una restricción de exportaciones de EEUU hacia Corea, o un colapso de la demanda de centros de datos bastaría para revertir buena parte de las ganancias del año. Los analistas advierten que el Kospi está midiendo el éxito de Samsung y SK Hynix, no el de la economía coreana.

La señal de alerta más inmediata será el dato de exportaciones de semiconductores de Corea del Sur de mayo, que se publicará a principios de junio. Si muestra desaceleración, el mercado reaccionará con dureza.

Fuente: CNBC 12/05/2026 · Bloomberg 06/05/2026 · Manulife Investment Management · Goldman Sachs